川普總統2025年4月關稅公告的影響分析。 AI的觀點。

簡介和背景

2025 年 4 月 3 日，唐納德·J·川普總統公佈了一系列全面的進口關稅，這是他的「互惠」貿易政策的一部分，旨在縮小美國貿易逆差並促進國內產業發展。這些措施包括對所有進口到美國的產品徵收 10% 的關稅，同時對與美國有大量貿易順差的國家徵收更高的國家 (頭條新聞 | KGFM-FM ) 關稅。實際上，這意味著幾乎所有美國貿易夥伴都受到影響。例如，從中國進口的產品現在面臨34% 的懲罰性關稅，歐盟面臨20% ，日本24% ，台灣32%等。川普總統根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）宣布國家經濟緊急狀態，為這些關稅辯護，他表示，數十年的貿易不平衡已經「掏空」了美國製造業。關稅於2025年4月初生效，隨後於4月9日提高了「互惠」稅率，並將持續有效，直至美國政府認為外國貿易夥伴已解決其認為的不公平貿易行為。少數關鍵產品獲得豁免，特別是某些國防相關進口產品和非美國生產的原材料（例如特定礦產、能源資源、藥品、半導體、木材以及一些先前已加徵關稅的金屬）。

川普將這一聲明描述為美國工業的「解放日」 ，這代表著關稅的升級遠遠超出了他第一任期內的水平。它實際上在美國周圍築起了一道新的全球關稅壁壘，幾乎每個與美國有貿易往來的產業和國家。以下分析檢視了這些關稅在未來兩年（2025-2027 年）對全球經濟和美國市場的預期影響。我們考慮了宏觀經濟前景、特定產業的影響、供應鏈中斷、國際反應和地緣政治後果、勞動力和消費者影響、投資影響以及這些措施如何適應歷史貿易政策背景。所有評估均基於 2025 年 4 月公告發布後可靠的最新來源和經濟見解。

已公佈關稅摘要

範圍和規模：新關稅制度的核心是對所有出口到美國的國家普遍徵收10%的進口稅。除此之外，（《情況說明書：唐納德·J·特朗普總統宣布國家緊急狀態，以提高我們的競爭優勢，保護我們的主權，加強我們的國家和經濟安全——白宮》 ）政府還根據美國與每個國家的貿易逆差比例，對數十個國家徵收了個性化的關稅附加費。用川普總統的話來說，其目標是透過向外國出口商收取與其向美國銷售的商品超過其購買的商品數量相稱的費用來確保「互惠」。實際上，白宮計算的關稅稅率旨在增加與每次雙邊貿易失衡大致相當的收入，然後以所謂的寬大處理方式將這些稅率減半。即使是理論上「互惠」水準的一半，由此產生的關稅以歷史標準來看也是巨大的。關稅方案的關鍵要素包括：

• 對所有進口商品徵收10%的基準關稅：自2025年4月5日起，所有進口到美國的商品均需繳納10%的關稅。除非特定國家/地區有較高的稅率，否則此基準稅率適用於所有國家。據白宮稱，美國長期以來一直擁有最低的平均關稅稅率之一（最惠國關稅稅率約為2.5-3.3%），而許多合作夥伴的關稅稅率則較高。 10%的全面關稅旨在重置這種平衡並創造收入。

• 額外的「互惠」關稅（川普 4 月 2 日的關稅狂潮可能會削弱發展中經濟體 | PIIE ）：自 2025 年 4 月 9 日起，美國將對與其存在巨額貿易逆差的國家的進口產品高額附加費34% （10% 基準 + 24% 額外）。歐盟整體面臨20% ，日本24% ，台灣32% ，許多其他國家面臨 15-30% 以上的高稅率。一些發展中國家受到的打擊尤其嚴重：例如，越南對美國出口46% 的關稅並不真正反映外國關稅（往往要低得多）；它們是根據美國的逆差而不是其他國家的進口關稅調整的。整體而言，目前約有1兆美元的美國進口產品需要繳納大幅提高的關稅，這相當於一道前所未有的貿易保護主義壁壘。

• 排除產品：出於國家安全或實際原因，美國政府將某些進口產品排除在新關稅之外。根據白宮的情況說明書，已經單獨徵收關稅的商品（例如鋼鐵和鋁，以及根據先前的232條款行動徵收的汽車和汽車零件）不受「互惠」關稅的約束。同樣，美國無法在國內採購的關鍵材料——能源產品（石油、天然氣）和特定礦產（例如稀土元素）——也被豁免。值得注意的是，藥品、半導體和醫療用品也被排除在外，以避免危及健康和科技業。這些排除承認某些供應鏈至關重要或不可替代，不能立即中斷。即便如此，從去年的約2.5%飆升現在的約22% ——這是自20世紀30年代初以來從未見過的保護水準。

• 相關關稅行動： 4 月 3 日的聲明緊隨 2025 年初的其他幾項關稅舉措之後，這些舉措共同構成了一道全面的貿易壁壘。 2025 年 3 月，美國政府對進口鋼鐵和鋁徵收 25% 的關稅（重申並擴大了 2018 年的鋼鐵關稅），並宣布對外國汽車和關鍵汽車零件徵收 25% 的關稅（4 月初生效）。作為對中國涉嫌參與芬太尼販運的懲罰，美國已於 2025 年 3 月 4 日對中國商品徵收 20% 的單獨關稅，此次徵收的 20% 是4 月份宣布的 34% 關稅之外大多數從加拿大和墨西哥進口的商品都將面臨 25% 的關稅，除非它們嚴格符合 USMCA 的「原產地規則」要求——這項措施與美國在移民和毒品政策方面的要求有關。總之，到 2025 年 4 月，美國將針對廣泛的商品徵收關稅：從鋼鐵等原料到成品消費品，無論對手或盟友。川普政府甚至表示，未來將對木材和藥品等特定產業徵收關稅（進口藥品可能徵收 25%），作為強制供應鏈回流策略的一部分。

受影響的產業和國家：由於關稅幾乎適用於所有進口產品，所有主要產業都直接或間接地受到影響。然而，一些行業的影響尤其突出：

• 製造業與重工業：全球工業品均面臨10%的基準關稅，來自德國（透過歐盟關稅）、日本、韓國等國的製造商將面臨更高的關稅。來自國外的資本貨物和機械設備將更加昂貴。值得注意的是，進口汽車及零件將面臨高達25%的關稅（單獨徵收），這將對歐洲和日本的汽車製造商造成沉重打擊。鋼鐵和鋁仍需遵守先前的行動，並繼續繳納25%的關稅。這些關稅旨在保護美國金屬生產商和汽車製造商，並鼓勵這些產業在國內生產。

• 消費品和零售：電子產品、服裝、家電、家具和玩具等類別——其中大部分是進口的（川普宣布全面徵收新關稅以促進美國製造業，此舉可能引發通膨和貿易戰 | 美聯社新聞）——將因關稅而價格上漲（例如，許多來自中國或墨西哥的電子產品現在被徵收10%至34%的關稅手機到兒童玩具再到服裝日常消費品顯然都處於新關稅的打擊範圍內。美國主要零售商警告稱，如果這些關稅持續下去，其成本將不可避免地轉嫁給消費者。

• 農業與食品：雖然原料農產品也不例外，但美國進口的基本食品相對較少。不過，某些食品的進口（水果、反季蔬菜、咖啡、可可、海鮮等）將至少增加10%的成本。同時，美國農民在出口方面承受著巨大的風險對美國大豆、豬肉、牛肉和家禽高達）。因此，農業部門因出口銷售損失和供應過剩而受到間接打擊。

• 科技與工業零件：許多從亞洲進口的高科技產品或零件將面臨關稅（儘管一些關鍵半導體產品可豁免）。例如，網路設備、消費性電子產品和電腦硬體（通常在中國、台灣或越南製造）現在需要繳納高額進口稅。消費科技供應鏈高度全球化：正如百思買執行長所指出的，中國和墨西哥是其電子產品的主要來源。對這些來源徵收關稅將擾亂庫存，並提高科技零售商的成本。此外，中國已採取報復措施，限制稀土元素（對高科技製造業至關重要）的出口，這可能會依賴這些投入的美國科技和國防企業

• 能源與資源：美國豁免了原油、天然氣和某些關鍵礦產的進口（承認這些產品的進口需求）。然而，從地緣政治角度來看，能源產業並非毫髮無損：2025年初，中國對美國煤炭和液化天然氣出口徵收15%的新關稅，對美國原油徵收10%的新關稅。這是中國報復性措施的一部分，將損害美國能源出口商的利益。此外，供應方面的不確定性可能會抑制跨國能源投資。

總而言之，2025年4月的關稅標誌著全面轉向保護主義。這些措施的設計意圖是涵蓋所有主要貿易關係和產業。接下來的部分將分析這些措施到2027年對經濟、產業和全球貿易的預期影響。

宏觀經濟效應（GDP、通貨膨脹、利率）

經濟學家普遍認為，這些關稅將拖累經濟成長，同時推高美國乃至全球的通膨。川普認為，這些關稅將增加數千億美元的收入，並重振國內生產。然而，大多數專家警告稱，任何短期收入成長都可能被成本上升、貿易額下降以及報復性措施所抵消。

對GDP成長的影響：由於關稅戰，所有國家在2025年至2027年期間的實質GDP成長都將遭受一定程度的損失。關稅實際上對進口產品徵稅（並引發對出口產品的報復），從而降低了整體貿易活動和效率。正如一位經濟學家總結的那樣， “所有受關稅影響的經濟體的實際GDP都將遭受損失” ，且消費者價格將上漲。深度融入全球供應鏈的美國經濟可能會大幅放緩：如果價格上漲，消費者將減少購買商品；如果海外市場關閉，出口商將減少銷售。主要預測機構已下調了經濟成長預期－例如，摩根大通分析師將美國2025年至2026年陷入經濟衰退的可能性上調至60%，並將關稅衝擊作為主要原因（先前的基準情境預測為30%）。惠譽評級同樣警告稱，如果美國平均關稅真的躍升至約 22%，那將是一個嚴重的衝擊，以至於“你可以把大多數預測拋到九霄雲外” ，而且許多國家可能會在延長的關稅制度下陷入衰退。

短期內（未來6-12個月），突然徵收關稅將導致貿易流量急劇萎縮，並衝擊企業信心。美國進口商正在努力調整，這可能意味著暫時的供應短缺或倉促採購（一些公司在關稅生效前囤積庫存，這雖然增加了2025年第一季的進口量，但之後卻導致進口量下降）。由於外國買家預期將徵收新的關稅，出口商，尤其是農民和製造商，已經看到訂單被取消。這種混亂可能導致2025年中期短暫的低迷，甚至可能導致某些季度的經濟萎縮。在2026-2027年，如果關稅持續存在，全球供應鏈將重新定位，一些生產可能會遷移，但轉型成本可能會使成長率低於關稅生效前的趨勢。國際貨幣基金組織警告稱，如此規模的持續貿易戰可能會在幾年內使全球 GDP 下降幾個百分點

歷史上，人們將這項舉措與1930 年的《斯姆特-霍利關稅法》，該法案提高了美國數千種商品的關稅，被廣泛認為加劇了大蕭條。分析人士指出，今天的關稅水準正在接近《斯姆特-霍利關稅法》以來的最高水準。正如 1930 年代的關稅引發國際貿易崩潰一樣，目前的措施也有可能造成類似的自殘。自由主義的卡托研究所警告說，新的關稅有引發貿易戰的風險，並加劇了歷史上的大蕭條」**。雖然現在的經濟環境不同了（貿易在美國 GDP 中的佔比比一些國家要小，貨幣政策的反應也更靈敏），但預計其影響方向——對產出的負面影響——將是一樣的，即使沒有 1930 年代那麼災難性。

通貨膨脹和消費者價格：關稅就像對進口商品徵稅，進口商通常會將成本轉嫁給消費者。因此，通貨膨脹在短期內可能會上升。美國消費者將看到各種各樣的產品價格上漲，例如食品、服裝、玩具和電子產品都將變得更加昂貴，因為許多產品來自中國、越南、墨西哥和其他受到關稅影響的國家。例如，行業組織估計，由於對來自中國和越南的玩具徵收總計 34-46% 的關稅，玩具價格可能會上漲50% （這兩個國家佔據玩具供應鏈的主導地位（這一數字是玩具製造商在 2025 年 4 月初引用的（了解特朗普的關稅及其對企業和購物者的影響 |美聯社）新關稅）。

美國主要零售商確認價格預計將上漲。百思買首席執行官 Corie Barry 指出，其各電子產品類別的供應商可能會“將一定程度的關稅成本轉嫁給零售商，這極有可能使美國消費者的價格上漲。”塔吉特領導層還警告稱，關稅對成本和利潤率構成了“重大壓力”，最終將導致貨架價格上漲。總體而言，經濟學家預測，假設企業將大部分成本轉嫁出去，美國消費者物價指數 (CPI) 通膨率在 2025-2026 年可能比沒有關稅時高出 1-3 個百分點。此時通膨已經放緩；因此，關稅可能會削弱聯準會抑制通膨的努力。諷刺的是，川普總統在競選時打著降低通膨的旗號，但卻透過廣泛提高進口稅來做到這一點——甚至一些來自農業州和邊境州的共和黨參議員也對此表示反對。

話雖如此，在最初的衝擊之後，還是有一些方法可以調節通膨的。如果由於價格上漲和不確定性導致消費者需求減弱，零售商可能無法將 100% 的成本轉嫁出去，而可能會接受更低的利潤率或從其他方面削減成本。此外，強勢美元（如果全球投資者在動盪期間尋求美國資產的安全）可以部分抵消進口價格的上漲。事實上，在關稅宣布後，金融市場立即釋放出成長放緩的預期，這給利率帶來了下行壓力（例如美國國債殖利率下降，導致抵押貸款利率下降）。隨著時間的推移，較低的利率可以透過冷卻需求來抑制通貨膨脹。然而，在短期內（未來 6-12 個月），其淨效應可能是滯膨：隨著經濟適應新的貿易體制，通膨上升加上成長放緩。

**貨幣政策與利率：一方面，關稅驅動的通膨可能需要收緊貨幣政策（提高利率）以抑制物價上漲。另一方面，經濟衰退和金融市場波動的風險則要求放鬆貨幣政策。聯準會最初表示將密切關注情勢；許多分析師預計，聯準會將在2025年中期前採取「觀望」態度，評估經濟成長放緩還是通膨上升才是主導趨勢。如果有跡象顯示經濟將出現嚴重衰退（例如失業率上升、產出下降），Fed甚至可能在進口價格上漲的情況下降息。事實上，美國股指連續數天大幅下跌——在中國採取報復性措施後，道瓊指數在兩個交易日內下跌超過5%，反映出市場對經濟衰退的擔憂。即使在聯準會沒有乾預的情況下，較低的債券殖利率也已經幫助降低了抵押貸款利率和其他長期利率。

因此，在2025年至2027年期間，利率將取決於哪種效應占主導地位：關稅帶來的持續通膨還是持續的經濟放緩。如果貿易戰持續下去，並實施全面關稅，許多經濟學家預測，一旦初步價格衝擊被吸收，更大的威脅是失業，聯準會可能傾向於放鬆政策以刺激經濟成長。到2026年或2027年，如果經濟衰退持續存在（在貿易戰升級的情況下，這確實有可能發生），隨著聯準會（以及全球其他央行）努力重振需求，利率可能會遠低於現在。相反，如果經濟表現出意外的韌性，通膨持續高企，聯準會可能被迫採取強硬立場，從而面臨滯脹的風險。簡而言之，關稅為貨幣政策前景注入了巨大的不確定性。唯一可以確定的是，政策制定者目前正在探索一個未知領域——美國關稅水平近一個世紀以來從未見過——這使得宏觀經濟結果變得極難預測。

產業特定影響（製造業、農業、科技、能源）

關稅衝擊將不均衡地波及各行業，造成贏家、輸家以及廣泛的調整成本。一些受保護的行業可能會獲得暫時的提振，而另一些則將面臨更高的成本。

製造業和工業

(情況說明書：唐納德·J·特朗普總統宣布國家緊急狀態，以提高我們的競爭優勢，保護我們的主權，加強我們的國家和經濟安全——白宮)

製造業是川普關稅的核心。總統認為，這些進口稅將重振美國工廠，並帶回因離岸外包而流失的就業機會。事實上，鋼鐵、鋁、機械和汽車零件等行業長期以來一直與廉價進口產品競爭，但現在卻受到對外國競爭對手徵收高額關稅的保護。理論上，這應該會讓美國生產商在國內市場上佔有優勢。例如，從歐洲進口的機械或工具現在要繳納20%的關稅，因此美國製造的設備對美國買家來說相對便宜。鋼鐵已經從25%的鋼鐵關稅中受益：國內鋼鐵價格在預期下上漲，這可能使美國鋼廠得以提高產量並重新僱用部分工人（就像2018年關稅後短暫出現的情況一樣）。汽車製造業也可能受到混合效應的影響——新的25%汽車關稅將導致外國品牌汽車的進口價格更高，這可能會導致一些美國消費者選擇在美國組裝的汽車。短期來看，如果進口車價格飆升，美國三大汽車製造商（通用、福特、Stellantis）可能會獲得一些市場份額。有報導稱，一些歐洲和亞洲汽車製造商正在考慮將更多生產轉移到美國以避免關稅，這可能意味著未來兩年將在美國進行新的工廠投資（例如大眾和豐田將擴大美國裝配線）。

然而，國內製造商的任何收益都伴隨著巨大的成本和風險。首先，許多美國製造商依賴進口零件和原料。對電子產品、金屬、塑膠和化學品等投入徵收 10% 的關稅提高了美國的生產成本。例如，一家美國家電工廠可能仍需要從中國進口特殊零件；這些零件現在的成本高出 34%，削弱了最終產品的競爭力。供應鏈緊密相連－汽車產業突顯了這一點，汽車零件多次穿越北美自由貿易協定/美國墨西哥和加拿大邊境。新的關稅擾亂了這些供應鏈：來自中國的汽車零件面臨關稅，如果在美國、墨西哥和加拿大之間流動的零件不符合嚴格的美國墨西哥和加拿大原產地規則，也將面臨關稅，這也可能增加美國組裝廠的成本。因此，一些汽車製造商警告說，，生產成本將上升，並可能出現裁員。根據2025年4月的一份行業報告，寶馬和豐田等主要汽車製造商（這些製造商大量進口整車和零件）已開始計劃提價，甚至因預期銷量下降而暫停部分生產線。這表明，雖然底特律可能受益，，更廣泛的汽車行業（包括經銷商和供應商）可能會出現失業。

其次，美國製造業出口商容易受到報復。中國、加拿大和歐盟等國正在對美國工業品（以及其他產品）徵收關稅進行反擊。例如，加拿大宣布將對美國製造的汽車徵收與美國汽車關稅相當的25%的關稅。這意味著美國汽車出口（每年約100萬輛，其中大部分銷往加拿大）將受到影響，損害為出口而生產的美國汽車工廠。中國的報復清單還包括飛機零件、機械和化學品等製成品。如果美國工廠因報復性關稅而失去外國買家，它可能不得不削減產量。舉個例子：波音（一家美國航空航太製造商）現在在中國（先前是其最大的單一市場）面臨不確定性，因為中國預計將把飛機採購轉向歐洲的空中巴士，以懲罰美國的貿易立場。因此，航空航太和重型機械等​​行業可能會損失大量國際銷售。

總而言之，對於製造業而言，關稅減輕了國內市場（對某些企業有利），但也提高了投入成本並引發外國報復，這對其他企業不利。 2025 年至 2027 年期間，我們可能會看到受保護的領域（鋼廠，也許是新的組裝廠）增加一些製造業就業機會，但也可能看到競爭力下降或面臨出口下滑的產業流失就業機會。即使在美國國內，製成品價格上漲也可能抑制需求——例如，如果設備價格飆升，建築公司可能會減少購買機器，從而減少機械製造商的訂單。一個早期指標是：美國製造業 PMI（採購經理人指數）在 2025 年 4 月和 5 月大幅下降，預示著經濟萎縮，因為新訂單（尤其是出口訂單）枯竭。這表明，儘管有保護措施，但由於整體經濟受到拖累，製造業活動在短期內可能會下降。

農業和食品工業

農業部門是受貿易戰影響最直接的產業之一。美國雖然進口一些食品，但它也是農產品的主要出口國——而這些出口正成為報復目標。在川普宣布這項消息的一天之內，中國、墨西哥和加拿大——美國農產品的三大買家——都宣布對美國農產品徵收報復性關稅。例如，中國對包括大豆、玉米、牛肉、豬肉、家禽、水果和堅果在內的多種美國農產品出口徵收高達 15% 的關稅。這些商品是美國農業經濟的支柱（近年來，中國每年僅購買美國大豆就超過 200 億美元）。中國新的關稅將使美國穀物和肉類在中國的價格更高，可能導致中國進口商轉向巴西、阿根廷、加拿大或其他地方的供應商。同樣，墨西哥也暗示將對美國農業採取報復措施（儘管墨西哥在宣布這一消息時推遲公佈具體清單，這表明雙方仍抱有談判的希望）。加拿大已經對某些美國食品徵收關稅（2025年加拿大對約300億加幣的美國商品徵收25%的關稅，其中包括美國乳製品和加工食品等一些農產品）。

對美國農民來說，這就像是2018-2019年貿易戰的痛苦回憶，但規模更大。預計農場收入將下降。例如，由於中國取消訂單，大豆庫存再次積壓，壓低大豆價格，損害了農場收入。此外，由於關稅，任何進口的農業設備或化肥成本都更高，增加了農民的營運成本。其淨效應是擠壓農場利潤率，並可能導致農村地區失業。農業產業一直直言不諱：美國食品和農業團體聯盟抨擊關稅“破壞穩定”，並警告說，關稅“有可能破壞促進國內增長的目標” 。就連愛荷華州、堪薩斯州和其他農業重州的共和黨議員也在向政府施壓，要求提供減免，並指出，如果貿易戰持續下去，農場破產的數量可能會上升。

儘管美國在主要糧食方面基本上實現自給自足，但消費者在雜貨店仍會感受到一些影響。對美國不種植的食品（咖啡、可可、香料、某些水果等熱帶產品）的進口關稅意味著這些商品的價格將略有上漲。例如，巧克力可能會變得更貴，因為科特迪瓦的可可現在面臨 21% 的美國關稅，但美國無法在國內大量生產可可。 （科特迪瓦種植了全球約 40% 的可可，而美國幾乎所有的可可需求都依賴進口。）這說明了一個更廣泛的問題：對於一些必須進口的農產品（咖啡、可可、香蕉等），關稅只會提高成本，而不會帶來將生產轉移到美國的好處——你不能在俄亥俄州種植咖啡，也不能在愛荷華州養殖熱帶蝦。彼得森國際經濟研究所（PIIE）強調了這一固有限制，指出將可可和咖啡等某些食品的生產轉移回國內“幾乎不可能”；對此類產品徵收關稅“只會給出口這些產品的本已貧窮的國家增加成本”，而對美國工業沒有任何好處。在這種情況下，美國消費者支付的費用會增加，而發展中國家的農民收入則會減少——這是一個雙輸的結果。

2025-2027年展望：如果關稅持續存在，農業部門可能會進行整合並尋求新的市場。美國政府可能會介入，向農民提供補貼或救助金（就像2018-19年那樣），以彌補損失。一些農民可能會減少受關稅影響的作物種植，轉而種植其他作物（例如，如果中國需求持續低迷，2026年的大豆種植面積可能會減少）。貿易模式可能會改變——如果中國繼續封鎖，或許會有更多美國大豆和玉米銷往歐洲或東南亞，但調整貿易流向需要時間，通常涉及折扣。到2027年，我們還可能看到結構性變化：像中國這樣的國家將大力投資替代供應商（巴西將開闢更多土地用於大豆生產等），這意味著即使以後取消關稅，美國農民也可能無法輕易恢復其市場份額。在最壞的情況下，曠日持久的貿易戰可能會永久改變全球農業貿易，損害美國出口商的利益。就國內而言，消費者可能不會注意到嚴重的供應短缺，但他們可能會看到出口驅動型農業產業蓬勃發展的現象減少，這可能會影響農用設備銷售、農村就業以及與出口相關的食品加工行業（例如大豆粉和大豆油的壓榨）。簡而言之，農業將在這場關稅戰中遭受重大損失，無論是短期損失還是長期損失。

科技與電子

科技業面臨一系列複雜的影響。許多科技產品依賴進口（因此受到美國關稅的衝擊），而美國科技公司也擁有全球市場（面臨外國的報復）。

在進口方面，消費性電子產品和IT硬體是美國從中國和亞洲進口的主要產品。智慧型手機、筆記型電腦、平板電腦、網路設備、電視等美國消費者和企業大量購買的商品，現在至少要繳納10%的關稅，很多情況下甚至更高（中國為34%，日本或馬來西亞為24%，越南為46%等）。這可能會增加蘋果、戴爾、惠普等無數進口成品或零件的公司的成本。在先前的貿易緊張局勢中，許多公司曾試圖將生產從中國轉移到其他地方，例如將部分組裝轉移到越南或印度，但川普的新關稅幾乎不放過任何其他國家（越南46%的關稅就是一個例子）。一些公司可能會試圖利用USMCA的漏洞，將組裝轉移到墨西哥或加拿大（這些國家對符合條件的商品仍然免關稅），但即使在這些國家，政府也計劃打擊非北美產品。短期內，預計科技供應鏈將出現供應中斷和成本上升大型零售商正在囤積電子產品以延緩價格上漲，但庫存不會永遠存在。到2025年假期季，商店貨架上的電子產品價格可能會明顯上漲。科技公司可能必須決定要吸收部分成本（從而影響利潤率），還是將其全部轉嫁給消費者。百思買對價格大幅上漲的警告表明，至少部分成本將轉嫁到最終消費者身上。

除了消費性設備，工業技術和零件也受到影響。例如，半導體——其中許多產自台灣、韓國或中國——是美國工業的關鍵投入。白宮明確，可能是為了避免重創美國電子製造業。然而，電路板、電池、光學元件等其他零件可能並非全部都能獲得豁免。這些零件的任何短缺或成本上漲都可能減緩從汽車到電信設備等各種產品的製造。如果關稅持續下去，我們可能會看到技術供應鏈在地化：或許更多的晶片組裝和電子產品製造將轉移到美國或不受關稅影響的盟國。事實上，拜登政府（在上一屆任期內）已經開始激勵國內半導體晶圓廠；川普的關稅進一步給科技公司帶來了在地化或多元化生產的壓力。

在出口方面，美國科技公司可能在關鍵市場面臨外國的強烈抵制。迄今為止，中國的反擊措施包括間接針對美國科技和工業的措施：北京宣布將對稀土礦物（如釤和钆）實施更嚴格的出口管制，這些礦物對於製造微晶片、電動汽車電池和航空航天部件等高科技產品至關重要。此舉是戰略反擊，因為中國在全球稀土供應中佔據主導地位。美國科技和國防公司無法獲得這些材料，這可能會阻礙它們的發展，或迫使它們從中國以外的來源支付更高的價格。此外，中國擴大了受制裁或限制的美國公司名單——又有27家美國公司被列入貿易黑名單，其中包括一些科技業的公司。值得注意的是，一家美國國防科技公司和一家物流公司被禁止從事某些中國業務，中國也對杜邦等美國公司在中國展開了反壟斷和傾銷調查。這些行動表明，在中國運營的美國科技和工業公司可能面臨監管騷擾或消費者抵制。例如，蘋果和特斯拉——這兩家在華知名的美國公司——尚未成為直接目標，但自關稅聲明發布以來，中國社交媒體上充斥著「購買中國產品」的民族主義呼聲，並紛紛迴避美國品牌。如果這種情緒持續發酵，美國科技公司在中國這個全球最大的智慧型手機和電動車市場的銷售量可能會下滑。

對科技產業的長期影響：未來兩年，科技業可能會經歷策略性調整。企業可能會加大在關稅豁免地區的製造業投資（或許會在美國擴建工廠，但這需要時間且成本更高），或進一步進軍軟體和服務領域，以減少對硬體利潤的依賴。此外，也有一些正面的副作用：如果有機會，以前僅從中國採購的零件的國內生產商可能會出現（例如，一家美國新創公司可能會開始在國內生產某種電子零件以填補市場缺口——得益於關稅帶來的34%的價格緩衝）。美國政府也可能支持關鍵科技產業（透過補貼或《國防生產法》），以緩解供應問題。到2027年，我們可能會看到一個以中國為中心的科技供應鏈減弱，但效率也會降低——這意味著基礎成本會更高，並且由於全球合作減少，創新速度可能會放緩。在此期間，消費者的選擇可能會減少（如果某些來自亞洲的低成本電子品牌退出美國市場），而且由於企業將資源投入到關稅應對而非研發上，創新可能會受到影響

能源和商品

能源產業在一定程度上有意避免受到影響，但仍受到更廣泛的貿易緊張局勢和特定報復措施的影響。美國特意將原油、天然氣和關鍵礦產排除在關稅之外，承認對這些產品徵稅將提高美國工業和消費者的投入成本（例如汽油價格上漲），而不會大幅提高國內產量。美國尚無法滿足其對某些礦產（如稀土、鈷、鋰）或重質原油的全部需求，因此這些進口產品仍保持免稅，以確保供應。此外，「金條」（黃金等）也豁免，可能是為了避免擾亂金融市場。

然而，美國的貿易夥伴對美國能源出口卻不那麼友善。中國的報復在能源領域尤其明顯：截至2025年初，中國對美國煤炭和液化天然氣（LNG）徵收15%的關稅，對美國原油徵收10%的關稅。中國是液化天然氣進口國之一，近年來一直是美國液化天然氣的重要買家；這些關稅可能使美國液化天然氣在中國市場失去競爭力，不如卡達或澳洲的液化天然氣。同樣，中國進口美國原油曾是能源貿易流動的象徵——現在，由於徵收關稅，中國煉油廠可能會避開美國石油貨物。事實上，來自北京的報告顯示，中國國有企業已暫停與美國液化天然氣出口商簽署新的長期合同，並正在尋找燃料替代品（俄羅斯、中東）。這種能源貿易的轉移可能會對美國能源公司產生影響：液化天然氣出口商可能必須尋找其他買家（可能是歐洲或日本，儘管如果價格受到影響，利潤會降低），而美國石油生產商可能會看到全球市場收窄，這可能會略微壓低美國的油價（對司機來說是好事，但對石油業來說不是好事）。

另一個地緣政治維度正在顯現：關鍵礦產。儘管美國豁免了這些礦產，但中國正利用其對某些礦產的控製作為武器。我們上文提到了中國對稀土的出口管制。稀土元素對能源技術（風力渦輪機、電動車引擎）和電子產品至關重要。此外，有跡象表明，如果緊張局勢加劇，中國可能會限制其他材料的出口（例如用於電動車電池的鋰或石墨）。此類舉措將提高這些投入的全球價格，並使清潔能源產業的成長複雜化（這可能會減緩美國在電動車和再生能源技術領域的努力，諷刺的是，這會削弱美國在這些領域的一些製造業目標）。

油氣市場也可能受到間接影響。如果全球貿易放緩，經濟陷入衰退，石油需求可能會下降，導致全球油價下跌。這最初可能使美國消費者受益（汽油價格下降），但會損害美國石油業，如果油價暴跌，可能導致2026年鑽井量減少。相反，如果地緣政治緊張局勢蔓延（例如，如果歐佩克或其他組織做出不可預測的反應），能源市場可能會變得更加動盪。

採礦和化工等行業可能會在進口方面獲得一些保護（例如，除鋼鐵/鋁以外的進口金屬需繳納10%的關稅，這可能會對國內礦業略有裨益）。但這些產業通常也是出口重地，可能面臨外國關稅。例如，鑑於美國化學品出口量龐大，中國已將石化產品和塑膠列入對美加徵關稅的清單，這可能會損害墨西哥灣沿岸的化學品製造商。

總而言之，能源和大宗商品領域在某種程度上不受美國直接關稅的影響，但卻深陷全球針鋒相對的貿易戰。到2027年，我們可能會看到全球能源貿易更加分化：美國化石燃料出口更多面向歐洲及其盟友，而中國則從其他地區採購。此外，這場貿易戰可能會無意中促使其他國家減少對美國能源和技術的依賴；例如，中國對稀土的關注可能會加速自身價值鏈的提升（在國內生產更多高科技產品，因此不再需要美國技術——儘管這是一個2027年以後的長期問題）。

產業概況：雖然部分美國產業可能在短期內擺脫外國競爭（例如基礎鋼鐵製造業和部分家電製造業），但大多數產業將面臨成本上升和全球市場環境惡化的局面。現代生產的互聯性意味著沒有哪個產業是真正孤立的。即使是受保護的行業也可能會發現，任何收益都會被更高的投入價格或報復性損失所抵消。關稅將引發重新配置衝擊——資本和勞動力將開始轉向滿足國內需求的產業，而遠離那些依賴貿易的產業。但這種重新配置在過渡期內效率低且成本高。未來兩年可能將是一段劇烈調整的時期，各產業將重新配置供應鏈和策略，以應對新的關稅格局。

對供應鏈和國際貿易模式的影響

2025年4月的關稅升級勢必顛覆全球供應鏈，並改變數十年來形成的貿易模式。全球企業將重新評估其零件採購地和生產地點，以減輕關稅的影響。

現有供應鏈中斷：許多供應鏈，尤其是電子、汽車和服裝產業的供應鏈，都是在低關稅和相對無摩擦貿易的假設下進行最佳化的。突然之間，許多跨境運輸被徵收10%至30%的關稅，情況發生了變化。我們已經看到了直接的中斷：關稅生效時正在運輸的貨物被困在港口清關，成本突然上升，企業不得不爭先恐後地重新安排發貨。例如，一輛從墨西哥運往美國的卡車，如果農產品不符合USMCA的內容規定（農產品的產地是本地，但含有美國原料的加工食品可能符合規定），就可能面臨關稅。滿載貨物的卡車在邊境口岸的凸顯了北美供應鏈的一體化程度——以及它們現在必須如何調整。必需品仍在流通，但成本更高或需要更多文件來證明原產地。

「區域化」或「友岸化」供應鏈的步伐。這意味著在國內或從不受額外關稅影響的國家採購更多投入品。如前所述，挑戰在於美國幾乎針對所有國家，因此在北美以外幾乎沒有完全免關稅的採購選擇。值得注意的安全港在USMCA 集團（美國、墨西哥、加拿大）——完全符合 USMCA 規則的商品（例如含有 75% 北美成分的汽車）仍可在北美境內免關稅交易。這強烈激勵企業增加其產品的北美成分。我們可能會看到製造商試圖將更多的零件生產轉移到墨西哥或加拿大（那裡的成本低於美國，但如果符合條件，商品可以免稅進入美國）。事實上，加拿大和墨西哥自己也更喜歡這樣——他們希望投資轉移到他們而不是亞洲。加拿大政府已經採取了一些措施，例如作為報復禁止某些美國商品並鼓勵本地採購（例如，安大略省停止為其酒類商店購買美國產的酒精，以在關稅戰中推廣國內替代品）。

然而，建構新的供應鏈並非一蹴可幾。在2025年至2027年期間，我們可能會看到漸進式的調整，而不是一夜之間的徹底改革。例如：電子公司可能會採用雙源零件（一部分來自受關稅衝擊的中國，一部分來自墨西哥）來規避風險。零售商可能會在基準關稅僅為10%而非34%的國家尋找替代供應商（例如，從孟加拉（10%）而不是中國（34%）採購服裝）。貿易轉移－非特定目標國家可以透過供應之前來自受關稅國家的商品而受益。例如，越南和中國的關稅很高，因此一些美國進口商可能會轉向印度、泰國或印尼購買某些商品（這些國家都面臨10%的基準關稅，並且可能會有額外關稅，但通常低於中國的關稅——印度的具體額外關稅尚未公開，但印度對美國的貿易順差可能會招致一些額外關稅）。歐洲公司可能會透過其位於南卡羅來納州或墨西哥的工廠將汽車出口轉移到美國，以規避關稅。基本上，貿易流預計將會重組：隨著每個人都希望將關稅成本降至最低，哪個國家供應什麼產品的模式將會改變。

全球貿易量與貿易模式：宏觀層面來看，這些關稅措施可能導致全球貿易量急劇萎縮。世界貿易組織（WTO）警告稱，美國關稅和報復性關稅的疊加效應，可能會使世界貿易成長降低數個百分點。隨著各國轉向內部發展，我們可能會看到全球貿易成長遠低於GDP成長率（甚至出現萎縮）。美國歷來是自由貿易的捍衛者，如今卻在近代史上前所未有的規模上有效地設置貿易壁壘。這可能會鼓勵其他國家深化彼此之間的貿易聯繫，將美國排除在外——例如，CPTPP（不包括美國的跨太平洋夥伴關係協定）或RCEP（亞洲區域全面經濟夥伴關係協定）等協定的剩餘成員國之間可能會增加貿易往來，而美國與這些國家的貿易額則會下降。

我們也可能看到平行貿易集團變得更強大。中國甚至可能包括歐盟，可能會尋求建立更緊密的經濟關係，以製衡美國的保護主義，儘管歐洲也受到美國關稅的衝擊，並可能在某些戰略關切上與美國保持一致。或者，歐盟、英國和其他盟友可能會組成共同陣線，與美國談判或反擊。到目前為止，歐洲的反應是言辭強硬但行動謹慎：歐盟官員譴責美國此舉違反了世貿組織規則，並暗示將向世貿組織提起訴訟（中國已就美國關稅向世貿組織提起訴訟）。但世貿組織案件審理需要時間，而美國的關稅是在「國家緊急狀態」下合理徵收的，這觸及了國際法的灰色地帶。如果世貿組織程序被視為無效，更多國家可能會直接徵收本國的關稅作為回應，而不是依賴裁決。

回流與脫鉤：關稅的一個關鍵預期效果是「回流」生產－將製造業帶回美國。這種情況會有所發生，尤其是在關稅看起來持續很長時間的情況下。生產重型或大件商品（運輸成本加上關稅使得進口成本高）的公司可能會將生產轉移到美國。例如，一些家電和家具製造商可能會認為，現在在美國生產這些產品更經濟，可以避免10%到20%的進口稅。美國政府宣稱一項分析認為，全球10%的關稅（遠低於目前的水平）可以創造280萬個美國就業崗位並提高GDP，但許多經濟學家對這種樂觀的預測持懷疑態度，尤其是在考慮到報復和更高的投入成本的情況下。實際限制——熟練勞動力的可用性、工廠建造時間、監管障礙——意味著回流充其量只能是漸進的。到2027年，我們可能會在美國看到一些新工廠或擴建項目（尤其是在汽車零件、紡織或電子產品組裝等領域），否則這些事情就不會發生。這是美國政府建立關鍵商品更自給自足供應鏈（最近推出的補貼國內晶片生產的政策也體現了這一點）。但這能否彌補效率和出口市場的損失，尚不確定。

物流和庫存策略：在此期間，許多公司將透過調整物流進行調整。我們看到進口商提前備貨（在關稅生效前進貨），但這種做法只會奏效一次，之後會進入一段低谷期。企業也可以利用美國的保稅倉庫或對外貿易區，將關稅延後到真正需要貨物時再徵收。一些企業可能會透過貿易協定優惠的國家重新安排貨物運輸（儘管原產地規則禁止簡單的轉運）。實際上，跨國公司將在未來兩年重塑其供應鏈，以優化高關稅環境，這是幾十年來它們從未如此大規模地進行過的事情。這可能會帶來嚴重的效率低下——例如搬遷工廠並非因為那裡最便宜或最佳位置，而純粹是為了規避關稅。這種扭曲會降低全球生產力。

貿易協定的潛力：一個不確定因素是，關稅衝擊可能會迫使各國重返談判桌。川普曾表示，關稅是達成「更佳協議」的籌碼。 2025年至2027年期間，可能會出現一些雙邊談判，以取消某些關稅換取對方做出讓步。例如，如果歐盟解決美國的一些擔憂（例如汽車或農產品准入問題），歐盟和美國可能會就一項行業協議進行談判，以降低20%的關稅。還有傳言稱，英國和其他國家正在尋求透過與美國戰略目標保持一致來獲得豁免。情況說明書提到，如果合作夥伴「糾正非互惠貿易安排，並在經濟和國家安全問題上與美國保持一致」 降低。這意味著美國願意降低那些增加國防開支（北約要求）、加入美國對對手的製裁或向美國商品開放市場的國家的關稅。因此，供應鏈也可能受到政治情勢的影響：如果一些國家達成協議以規避關稅，企業將更傾向於選擇這些國家作為採購對象。此類協議能否實現還有待觀察；在此之前，不確定性依然存在。

整體而言，到2027年，我們預期全球貿易體系將更加碎片化。供應鏈將更加側重國內或區域，冗餘度將內建（以避免對單一國家的依賴），全球貿易成長可能會低於預期。至少在川普任期內，世界經濟可能會圍繞美國保護主義的現實進行有效重組，而這可能會產生持久影響，甚至超越川普任期。舊體系的效率——從最便宜的地方進行全球即時採購——正在讓位於一種新的「以防萬一」供應鏈模式，這種模式優先考慮彈性和避免關稅。正如多位消息人士指出的那樣，這是以價格上漲和增長損失為代價的：惠譽表示， “平均關稅稅率上調至22%”的幅度如此之大，以至於許多出口導向型國家可能陷入衰退，甚至美國的運營效率也會降低。

貿易夥伴的反應和地緣政治後果

國際社會對川普關稅聲明的反應迅速而尖銳。美國貿易夥伴普遍譴責此舉，並採取了報復措施，貿易戰升級的隱患日益凸顯，將對地緣政治產生重大影響。

中國：作為美國關稅的主要目標，中國採取了以牙還牙的反擊措施。北京的回應是所有美國進口商品34% 的關稅，自 2025 年 4 月 10 日起生效。這是一項全面的反關稅措施，旨在效仿美國的行動——除非價格下降或關稅被吸收，否則將許多美國產品排除在中國市場之外。此外，除了關稅之外，中國還採取了一系列懲罰措施：它向世貿組織提起訴訟，質疑美國的關稅違反了國際貿易規則。中國商務部以嚴厲的措辭指責美國「嚴重破壞基於規則的多邊貿易體系」並進行「單邊霸凌」。雖然世貿組織的訴訟可能需要數年時間，但這顯示中國有意團結全球輿論反對美國的舉動。

如前文所述，中國的反擊也動用了不對稱手段：加強對美國科技至關重要的稀土礦物的出口管制非關稅壁壘，例如以監管為由（例如，聲稱在美國貨物中檢測到違禁物質或害蟲）突然停止進口某些美國農產品。所有這些措施都表明，中國願意讓美國出口商吃苦頭，採取強硬手段。從地緣政治角度來看，這進一步加劇了本已緊張的中美關係。然而，有趣的是，外交管道並未完全中斷——值得注意的是，即使在關稅戰期間，中美軍方官員也就海上安全問題舉行了會談，這意味著雙方可能在某種程度上將貿易問題與其他戰略問題區分開來。

加拿大和墨西哥：美國的鄰國以及北美自由貿易協定/美墨加協定的夥伴國對此採取了既報復又謹慎的混合反應。加拿大立場堅定：總理賈斯汀·杜魯道宣佈在 21 天內對價值超過 1000 億美元的美國商品徵收關稅。這可能涵蓋了廣泛的產品；加拿大立即採取的一項行動是對美國製造的汽車徵收 25% 的關稅（以對抗川普的汽車關稅）。此外，一些加拿大省份採取了象徵性措施，例如將美國酒從酒類商店的貨架上撤下（安大略省的「LCBO」停止儲存美國威士忌，如多倫多工人將美國威士忌下架抗議的）。這些舉措凸顯了加拿大在爭取民眾支持的同時進行經濟和象徵性報復的策略。同時，加拿大已與其他盟友協調，並可能透過法律手段尋求救濟（加拿大將支持 WTO 挑戰）。值得注意的是，加拿大的報復是經過深思熟慮的——它針對政治敏感的美國出口產品（如肯塔基州的威士忌或中西部的農產品），以迫使美國領導人重新考慮，這與 2018 年爭端中使用的策略如出一轍。

墨西哥也宣布將對美國商品徵收報復性關稅。但墨西哥顯得有些猶豫：申鮑姆將具體目標推遲到週末（在最初宣布之後），暗示墨西哥希望透過談判避免全面對抗。這可能是因為墨西哥經濟與美國緊密相連（其 80% 的出口銷往美國），貿易戰可能造成嚴重損害。儘管如此，從政治上講，墨西哥不能不回應。我們預計墨西哥將對玉米、穀物或肉類等部分美國出口產品徵收關稅（就像在過去的爭端中小規模實施的那樣）——但也可能尋求對話以豁免某些行業。墨西哥同時試圖吸引投資，因為企業正在重新思考供應鏈（將自己定位為近岸外包的受益者）。報復與主動接觸的結合：它將採取報復措施以滿足國內對尊嚴和互惠的要求，但也可能保留一些火藥，以期達成妥協。值得注意的是，墨西哥一直在其他方面與美國合作（例如移民管制）；Sheinbaum 可能會利用這一點作為爭取關稅減免的籌碼。

歐盟及其他盟友：歐盟強烈批評川普的關稅政策。歐洲領導人稱美國此舉毫無道理，歐盟貿易專員誓言將「堅決但適度」地予以回應。歐盟的初步報復清單（如果實施）可能沿用其2018年的做法：瞄準哈雷戴維森摩托車、波本威士忌、牛仔褲和農產品（起司、柳橙汁等）等標誌性美國產品。有傳言稱，歐盟可能會對美國商品徵收約200億歐元的關稅，以抵銷貿易影響。然而，歐盟也試圖與美國進行談判——或許是為了重啟有限貿易協定談判，或是在不引發全面貿易戰的情況下解決各方不滿。歐洲陷入困境：它與美國一樣對中國的貿易行為感到擔憂，但現在卻發現自己也受到了美國關稅的懲罰。從地緣政治角度來看，這已導致西方聯盟內部出現摩擦。據報道，在關稅措施出台後，歐盟官員拒絕了美國在無關問題上提出的要求（例如增加國防開支），認為這是美國施壓的一部分。如果貿易衝突持續下去，可能會波及戰略合作——例如，使歐洲在外交政策問題上不那麼傾向於追隨美國，或在協調行動（例如製裁第三國）中製造分歧。西方團結已經面臨考驗：一篇標題指出，歐洲和加拿大將加強國防，但「對美國的要求冷淡」 ，這間接暗示了關稅爭端正在如何惡化更廣泛的關係。

日本、韓國和澳洲等其他盟友也提出了抗議。韓國不僅面臨關稅，還面臨一場無關的政治危機（美聯社指出，韓國總統在動盪中下台，這可能是巧合，也可能部分是由經濟困境引發的）。日本24%的關稅意義重大——日本已暗示可能對美國牛肉和其他進口產品提高關稅作為報復，但作為親密的安全盟友，它將努力維持良好關係。受衝擊較小的澳洲（對美貿易逆差較小）批評了全球貿易規則的崩潰。許多國家可能正在透過二十國集團或亞太經合組織等論壇進行協調，共同敦促美國改變政策，凸顯全球經濟成長面臨的風險。

發展中國家：一個值得關注的面向是其對發展中經濟體的影響。許多新興市場國家（印度、越南、印尼等）儘管規模較小，卻受到了美國高關稅的打擊。這引發了強烈譴責——印度稱這些關稅“單方面且不公平”，並暗示將提高對美國摩托車和農產品等商品的關稅（印度過去曾這樣做過）。非洲和拉丁美洲國家擔心這些關稅將抑制其出口並摧毀其產業（例如孟加拉的紡織業或西非的可可業）。彼得森國際經濟研究所的分析認為，川普的關稅可能會「重創」依賴對美出口的發展中經濟體，因為這些關稅遠遠超過了這些國家自身的關稅水平，並且忽視了它們的經濟局限性。這會帶來地緣政治成本：損害美國在發展中國家的地位和影響力。事實上，除了提高關稅之外，川普政府還在削減對外援助，這種組合可能會引發不滿情緒。感到受到擠壓的國家可能會尋求與中國或其他能夠提供替代性經濟夥伴關係的大國建立更緊密的聯繫。例如，如果非洲國家看到美國市場關閉，他們可能會更多地轉向歐洲或中國的「一帶一路」倡議來實現成長。

地緣政治調整：關稅並非憑空而來──它們與更廣泛的地緣政治潮流交織在一起。中美兩國在經濟和軍事上的競爭日益加劇。這場貿易戰可能加速世界分裂成兩個經濟圈：一個以美國為中心，另一個以中國為中心。各國可能面臨選邊站隊或相應調整經濟政策的壓力。美國明確將關稅減免與在「經濟和國家安全問題」上結盟的國家掛鉤，這意味著一種交換條件：在孤立某些對手等議題上支持美國的立場，就可能獲得更有利的貿易條件。有些人認為，美國正在利用其市場力量實現戰略目標（例如，如果歐盟或印度加入美國的立場，共同對抗中國的技術野心或俄羅斯等，美國可能會向它們提供更低的關稅）。此舉能否成功或適得其反，還有待觀察。短期內，地緣政治氣氛緊張不信任加劇，美國被視為單方面動用經濟實力。

國際機構：此次關稅攻勢也削弱了世貿組織等全球貿易機構。如果世貿組織不能有效裁決這一爭端（而且美國一直在阻撓世貿組織上訴機構的任命，削弱了其），各國可能會越來越多地訴諸基於權力而非基於規則的貿易管理。這可能會侵蝕二戰後的國際經濟秩序。傳統上在世貿組織框架內合作的盟友現在正在考慮採取臨時安排或小型雙邊協議來應對。實際上，川普的行動可能會促使其他國家組成新的聯盟或貿易協定，暫時將美國排除在外，希望能以此度過這段時期。

總而言之，貿易夥伴對川普關稅的反應普遍負面，導致報復性措施不斷升級。地緣政治後果包括聯盟關係緊張、美國競爭對手關係更密切、多邊貿易規範被削弱以及發展中地區經濟承壓。這種情況帶有典型貿易戰的特徵：雙方都加大了賭注，加徵新的關稅或限制措施。如果貿易爭端無法解決，到2027年，我們可能會看到地緣政治格局發生顯著變化——貿易爭端將蔓延至戰略夥伴關係，而美國將有意或無意地放棄其在全球經濟治理中的領導地位。

2025年3月4日，多倫多LCBO商店的一名員工將美國威士忌下架。加拿大為報復美國關稅，禁止部分美國產品進口。這種象徵性舉動凸顯了盟友的憤怒以及貿易戰對消費者層面的影響。

勞動市場和消費者影響

就業和勞動力市場：關稅將對就業產生複雜且具區域性的影響。短期內，受保護產業可能會出現一些就業機會增加，但在面臨更高成本或出口障礙的行業，可能會出現更廣泛的就業機會流失。川普總統承諾，這些關稅將「把工廠和就業帶回美國」。一些招聘計劃確實已經宣布：幾家閒置的鋼廠計劃重啟，可能在鋼鐵城鎮增加數千個就業崗位；俄亥俄州一家此前難以與進口產品競爭的家電工廠，由於進口競爭對手面臨關稅，預計將增加一個班次。這些都是集中在某些製造業社區的實實在在的好處──這些具有顯著政治意義的勝利，政府將予以強調。

然而，其他企業則因關稅而裁員或擱置招聘計劃，這抵消了這些增長。依賴進口投入或出口收入的公司利潤將受到擠壓，許多公司正透過降低勞動成本來應對。例如，一家中西部農業設備製造商宣布裁員，理由是鋼鐵成本（其投入）上漲，以及來自加拿大（其市場）的出口訂單減少。在農業領域，如果農業收入下降，用於勞動力和服務的資金就會減少；季節性工人的工作機會可能會減少。零售商也可能縮減開支：大型商場預計一旦價格上漲，銷售量就會下降，導致一些商店放慢招聘速度，甚至關閉邊際門市。塔吉特執行長指出，由於消費者越來越謹慎，銷售已經低迷，而關稅又增加了“壓力”，這意味著未來可能會削減成本。

宏觀層面來看，失業率可能從目前的低點回升。 2025年初，美國失業率約為4.1%；目前一些預測認為，如果經濟如預期放緩，2026年失業率將升至5%以上。貿易敏感型州和產業將首當其衝。值得注意的是，農業帶各州（愛荷華州、伊利諾州、內布拉斯加州）和製造業出口重的州（密西根州、南卡羅來納州）的失業人數可能高於平均水準。稅務基金會的一項估計表明，川普的一系列貿易措施最終可能導緻美國就業機會減少數十萬個（他們之前估計2018年的關稅將減少約30萬個就業機會；2025年的關稅範圍更大）。相反，那些與進口產品競爭的產業（如賓州的鋼鐵業或北卡羅來納州的家具業）的就業機會可能會小幅增加。還有政府和軍事角度：如果美國由於經濟民族主義而轉向國防和基礎設施的國內採購，那麼這些領域可能會創造一些就業機會（儘管是間接的）。

工資也可能受到影響。在實施保護性關稅的行業，企業可能擁有更大的定價權，並有可能提高工資以吸引工人（例如，如果工廠增產）。但在整個經濟領域，除非名義工資相應上漲，否則關稅引發的任何通膨都會侵蝕實際工資。如果失業率如預期上升且經濟降溫，工人爭取加薪的議價能力將下降。結果可能是實際工資停滯不前或下降，尤其是那些將很大一部分收入花在受影響消費品上的低收入和中等收入工人。

消費者－價格與選擇：至少在短期內，美國消費者可以說是關稅方程式中最大的輸家。關稅的作用相當於消費者最終為進口商品支付的稅金。如前所述，許多日常用品的價格都會上漲。根據2024年末（當時提出這些關稅），如果關稅的全部成本全部轉嫁，美國家庭平均每年可能要多支付約1,000美元的商品價格。這包括手機、電腦、服裝、玩具、家電，甚至含有進口零件或原料的食品等商品的價格上漲。

我們已經看到了一些直接的消費影響：庫存短缺和零售商的囤貨行為可能會導致暫時的商品短缺或延遲。有些消費者在關稅生效前搶購高價進口商品（如汽車或電子產品），但隨著價格上調，消費可能會出現低迷。零售分析師警告稱，打折促銷將更加困難——通常打折的商店可能會削減銷售，因為它們本身的利潤率現在更低了。事實上， 消費者信心指數有所下降，調查顯示，人們預期通膨將上升，並認為現在不是進行大宗採購的好時機，這主要是受關稅消息的影響。

低收入消費者將感受到不成比例的痛苦，因為他們將更大比例的收入用於購買商品（而非服務）和現在可能價格更高的必需品。例如，折扣零售商進口大量廉價服裝和家居用品；這些商品價格上漲10%到20%，對月光族家庭的打擊遠大於富裕家庭。此外，如果某些行業出現失業，受影響的工人將削減支出，對當地經濟產生連鎖反應。

消費者行為變化：為了因應價格上漲，消費者可能會改變其行為－減少購買、轉向更便宜的替代品或延後購買。例如，如果進口運動鞋價格上漲，消費者可能會選擇無名品牌，或者乾脆將就穿舊鞋。如果玩具價格上漲，家長可能會減少購買玩具，或轉向二手市場。整體而言，這種需求減少可以在一定程度上抑制通膨影響（即銷售量可能下降），但也意味著生活水平下降——消費者用同樣的錢買到的東西更少了。

此外，還有心理方面的影響：備受關注的貿易衝突及其引發的市場動盪可能會削弱消費者信心。如果人們擔心經濟狀況惡化（例如股市暴跌的消息），他們可能會主動削減支出，而這可能會成為經濟成長的自我實現的拖累。

對消費者有利的是，如果貿易戰導致經濟大幅放緩（如上所述），聯準會可能會降息。這可能會透過降低信貸成本使消費者受益——例如，由於對經濟衰退的擔憂，抵押貸款利率已經下降。那些正在申請住房或汽車貸款的人可能會發現利率比以前略有下降。然而，信貸寬鬆並不能完全抵銷商品價格上漲──一個是藉貸成本，另一個是消費成本。

安全網與政策因應：我們可能會看到政府提出一些緩解措施來保護消費者和工人。如果情況惡化，可能會推出退稅或擴大失業救濟金。在先前的關稅中，政府向農民提供了援助；而在本輪關稅中，我們可能會看到更廣泛的援助，儘管這只是推測。在政治上，政府將面臨幫助受關稅影響群體的壓力（例如，可能設立一個聯邦基金來補貼醫療設備等關鍵進口產品，以降低醫療成本，或為因物價上漲而苦苦掙扎的低收入家庭提供有針對性的救濟）。

到2027年，（從政府的角度來看）希望消費者能夠受益於更強勁的國內經濟，就業崗位增加，薪資上漲，從而抵消價格上漲的影響。然而，大多數經濟學家懷疑這一結果能否在如此短的時間內實現。更有可能的是，消費者將透過尋找新的常態消費模式來適應——如果國內生產商加大力度，或許會更多地“購買美國產品”，但價格通常會更高。如果關稅持續下去，國內競爭最終可能會加劇（更多美國公司生產產品=價格競爭的潛力），但建造這種產能需要時間，而且不太可能在兩年內完全取代失去的低成本進口產品。

總而言之，美國消費者正面臨一段以價格上漲和購買力下降為特徵的調整期，同時勞動市場也面臨動盪——一些受保護的職位正在回歸，但更多受貿易影響的行業職位面臨風險。如果貿易戰導致經濟陷入衰退，失業將廣泛蔓延，進一步打擊消費者支出。屆時，政策制定者將不得不權衡政治利弊：關稅原本打算為某些工人帶來的好處，還是為消費者和其他工人帶來更廣泛的痛苦。下一節將探討其對投資和金融市場的相關影響，而這些影響也反過來影響就業和消費者福祉。

短期和長期投資影響

關稅衝擊已經擾亂了金融市場，並將影響短期和長期的投資決策。

短期金融市場反應：投資人對關稅消息迅速做出典型的「避險」反應。隨著貿易戰擔憂升級，美國及全球股市暴跌。中國宣布報復性措施的第二天，道瓊工業指數期貨下跌逾1,000點，當天收盤時，道瓊指數和標準普爾500指數均創下多年來的最大跌幅。依賴全球供應鏈和中國市場的科技股受到的打擊尤其嚴重—納斯達克指數跌幅更大。由於擔心成本上升和銷售額下降，大型跨國公司（如蘋果、波音、卡特彼勒）的股價暴跌。同時，被視為「安全」或不受關稅影響的產業（公用事業、專注於國內市場的服務公司）表現較好。波動率指數飆升，反映出不確定性。

投資者也紛紛湧向安全的政府債券，導致殖利率下降（如上所述，10年期美國公債殖利率下降，導致殖利率曲線部分反轉——這通常是經濟衰退的訊號）。黃金價格也上漲，這是投資者轉向安全資產的另一個跡象。在貨幣市場，美元最初兌新興市場貨幣走強（因為全球投資者尋求美元資產的安全性），但有趣的是，美元兌日圓和瑞士法郎（傳統的避險貨幣）走弱。人民幣兌美元貶值，這可能抵消了部分關稅影響（人民幣貶值使中國出口產品更便宜），儘管中國當局控制了人民幣貶值以避免金融不穩定。

內（未來6-12個月） ，我們預期金融市場將持續波動，對貿易戰的每一個新進展都十分敏感。市場將對談判或進一步報復的言論做出上下波動的反應。如果出現妥協的跡象，股市可能會反彈；如果升級繼續（例如，如果美國## 短期和長期投資影響
短期市場動盪：關稅公告的直接後果是金融市場波動加劇。投資者擔心全面貿易戰和全球經濟放緩，已轉入防禦狀態。受此消息影響，美國股指暴跌——例如，4 月 4 日道瓊斯指數因報復性措施而下跌超過中國性措施而下跌超過中國性措施。事實上－全球股市也紛紛跟進。

金融分析師指出，商業信心正在惡化。關稅為企業規劃增添了不確定性和風險，導致許多企業重新考慮或推遲資本支出。短期內，這意味著對新工廠、設備或擴張的投資減少，從而拖累經濟成長。例如，商業圓桌會議在2025年4月進行的一項調查發現，CEO對經濟前景的預期急劇下降，許多CEO將貿易政策作為縮減投資的理由。同樣，小型企業信心指數也出現下降，因為小型進出口商擔心供應中斷和成本飆升。

長期投資趨勢：未來兩年，如果關稅保持不變，我們可能會看到跨行業和跨地區的投資顯著重新分配：

• 國內資本支出：一些產業將增加國內投資，以利用保護性關稅。例如，外國汽車製造商可能會投資美國組裝廠，以規避25%的汽車關稅（已有報導稱，歐洲和亞洲汽車公司正在加快在北美生產更多汽車的計畫）。同樣，鋼鐵、鋁或家電等行業的美國企業可能會投資重啟或擴建工廠，押注關稅將抑制競爭。白宮將此吹捧為一場勝利——將投資重新導向美國——事實上，受保護產業的資本支出將有針對性地增加。例如，鋼鐵業已宣布計劃在多家工廠投資約10億美元，理由是有利的關稅環境。

• 全球供應鏈重組：相反，跨國公司可能會投資於中國或其他高關稅國家以外的供應鏈重組。這可能使某些新興市場或盟友受益。例如，企業可能會在印度或印尼（面臨的美國關稅低於中國）或墨西哥/加拿大（利用北美地區的USMCA自由貿易）投資製造業。一些未受到特別制裁的東南亞國家可能會在企業尋求關稅變通方案時設立新工廠。然而，如上所述，美國關稅的覆蓋範圍限制了選擇——除了北美以外，沒有明顯的低關稅避風港。這種不確定性實際上可能會抑制外國直接投資（FDI） ：如果未來的美國政策可能對該國徵收關稅，那麼為什麼還要在海外建廠呢？彼得森國際經濟研究所警告稱，如此高的關稅將抑制對發展中經濟體的投資，可能「不可逆轉地損害」其成長前景，進而限制全球投資者的機會。換句話說，長期的關稅制度可能導致跨境投資流動持續下滑，逆轉數十年來的全球化進程。

• 企業策略與併購：企業可能會透過併購來應對，以內部化供應鏈並降低關稅風險。例如，一家美國製造商可能會收購一家國內供應商，而不是進口零件；或者一家外國公司可能會收購一家美國公司，以便在關稅壁壘下進行生產。我們可能會看到一波「關稅套利」收購浪潮，即企業重組所有權以利用任何關稅豁免（儘管法規可能會限制明顯的舉措）。此外，面臨利潤壓力的產業可能會整合——實力較弱的企業可能會被收購或倒閉。例如，如果小型農場無法承受出口損失，農業部門可能會出現整合，這可能導致農業綜合企業投資者購買不良資產。整體而言，投資將青睞那些能夠適應或利用新貿易環境的企業，而無法適應的企業可能難以吸引資本。

• 公共投資與政策：在政府方面，公共投資重點可能會改變。美國政府可能會將更多資金投入基礎設施或工業支持，以增強國內產能（例如，增加對半導體工廠或關鍵材料開採的補貼，以減少對進口的依賴）。如果經濟出現衰退，我們也不能排除財政刺激措施（這是一種經濟投資形式）。從投資者的角度來看，這可能為與政府合約或基礎設施支出相關的行業帶來投資機會，從而部分抵消私部門的謹慎態度。

對於金融投資者（機構投資者和散戶投資者）而言，2025年至2027年的投資環境可能呈現更高的風險和謹慎的行業輪動。許多投資人已開始重新配置投資組合，以應對經濟成長放緩的預期：青睞防禦性股票（醫療保健、公用事業）、主要以國內收入為主的公司，或那些能夠輕鬆轉嫁成本的公司。出口驅動型和進口依賴型企業正在經歷撤資。此外，投資者正在密切關注匯率走勢——如果貿易緊張局勢持續下去，一些人預計美元最終將走弱（因為貿易逆差最初可能會擴大，而其他國家會採取報復措施，從而減少對美元的需求），這將影響各類資產的投資回報。

總而言之，長​​期投資環境充滿不確定性和適應性。一些投資將轉向利用關稅結構（在某些領域促進國內生產），但整體商業投資面臨低於穩定貿易體制下水準的風險。貿易戰提高了國際經營成本並增加了不確定性，相當於對資本徵稅。到2027年，累積效應可能是放棄幾年原本有成效的專案投資──這種機會成本可能反映在生產力成長放緩上。投資人將繼續尋求明確：持久的貿易休戰或協議可能引發市場緩解性反彈和投資復甦，而根深蒂固的貿易衝突將使資本支出持續低迷，市場動盪不安。

政策展望與歷史相似之處

川普在 2025 年 4 月提出的關稅政策代表美國貿易政策自第一任期起轉向保護主義的頂峰。這些政策讓人回想起早期的高關稅時代，既得到了經濟民族主義者的支持，也遭到了自由貿易倡議者的尖銳批評。從歷史上看，美國上一次徵收如此廣泛懲罰性的關稅是1930 年的斯姆特霍利關稅法案，該法案對數千種進口產品提高了關稅。當時和現在一樣，其意圖是保護國內產業，但結果卻是全球範圍內的報復性關稅，導致全球貿易萎縮並加劇了大蕭條。分析家多次援引斯姆特霍利關稅法案作為警告：隨著美國關稅目前接近 20 世紀 30 年代的水平，重演歷史的風險迫在眉睫。

然而，近代歷史上也存在著相似之處。在1980年代，美國採取了激進的貿易措施（關稅、進口配額和自願出口限制）來解決與日本等國的貿易失衡問題，例如，為拯救哈雷戴維森公司而對日本摩托車徵收關稅，或對日本汽車實施配額。這些行動成效參半，最終透過談判（例如關於貨幣的廣場協議或半導體協議）得以逐步取消。川普2025年的戰略更為全面，但其基本理念與1980年代「美國優先」的貿易立場相似。正在進行的貿易政策也建立在2018-2019年有限貿易戰的基礎上，當時美國對鋼鐵、鋁和價值3600億美元的中國商品徵收關稅。當時，這場對抗最終達成了部分休戰——2020年1月與中國達成的第一階段協議，中國同意購買更多美國商品（這一目標在很大程度上未能實現），以換取不再徵收關稅。許多觀察家指出，第一階段協議並未解決中國補貼或「非市場」做法等核心問題。新的2025年關稅顯示白宮認為，只有採取更激進的措施（對所有商品徵收關稅，而非僅對部分商品徵收關稅）才能推動結構性變革。從這個意義上講，這可以被視為「貿易戰2.0」——在先前的政策被認為不足之後的升級。

從政策角度來看，這些關稅也標誌著與1990年代至2016年主導的多邊自由貿易共識的決裂。即使在2021年川普卸任後，他的繼任者也只是部分取消了關稅；而如今，到了2025年，川普卻變本加厲，顯示美國貿易政策將長期轉向對自由貿易持懷疑態度。這究竟是永久性的改變還是暫時的偏差，將取決於政治結果（未來的選舉可能會帶來不同的理念）。但短期內，美國實際上已經（透過單邊行動）將世貿組織邊緣化，並優先考慮雙邊權力格局。正如地緣政治部分所討論的那樣，世界各國正在適應這一新現實。

歷史的一個教訓是，貿易戰易始難終。一旦關稅和反關稅措施累積起來，雙方的利益集團就會調整策略，並經常進行遊說以維持這些措施（一些美國產業將享受保護，並抵制回歸自由競爭，而外國生產商則找到了其他市場，可能不會急於回歸）。然而，另一個教訓是，貿易戰帶來的嚴重經濟陣痛最終會迫使各國領導人重返談判桌。例如，在實施了兩年類似《斯姆特-霍利關稅法》的政策後，富蘭克林·D·羅斯福總統於1934年扭轉了局面，並簽署了互惠貿易協定。如果關稅造成嚴重破壞（例如嚴重的經濟衰退或金融危機），到2026-2027年，美國可能會尋求脫身之策，要麼透過新的貿易協定，要麼至少是選擇性豁免。目前已經出現了一股政治暗流：國會理論上有權審查或限制關稅，儘管目前總統的政黨大多支持他，但長期的經濟困境可能會改變這種格局。

正在進行的政策辯論：關稅也與有關供應鏈安全的辯論息息相關（疫情和地緣政治競爭使其變得緊迫）。即使是川普策略的反對者也承認，減少對中國的依賴或增強國內產能是明智之舉。因此，我們看到貿易政策和產業政策之間存在重疊——關稅伴隨著激勵國內半導體、電動車電池、藥品等生產的努力。在這方面，關稅是「與對手脫鉤」和培育聯盟供應鏈。這也與其他國家的舉措一致（歐洲討論“戰略自主”，印度推動自力更生等）。因此，儘管川普的關稅在執行上較為極端，但它與全球重新思考過度依賴單一貿易夥伴的做法產生了共鳴。從歷史上看，這讓人想起重商主義或冷戰時期的貿易集團，當時的地緣政治結盟決定了貿易關係。我們可能正在進入一個貿易模式更反映政治聯盟而非純粹的市場邏輯的時期。

總而言之，2025年4月的關稅標誌著貿易政策的重要轉捩點——幾個世代以來從未見過的保護主義倒退。正如上文分析的那樣，2025年至2027年的預期影響對全球成長和市場穩定總體上是負面的，而對某些國內產業則有一些有限的益處。情況依然不確定：很大程度上取決於其他國家如何應對（進一步升級或談判），以及美國經濟在這些壓力下如何保持韌性。透過研究歷史先例和當前趨勢，我們可以發現謹慎的理由：貿易戰歷來都是雙輸的局面，長期僵局可能會使各方經濟狀況惡化。政策制定者面臨的挑戰是找到一個最終方案——透過談判達成和解或調整政策——以解決合理的貿易問題，同時又不對國際經濟秩序造成持久損害。在此之前，世界各地的企業、消費者和政府將共同應對一個高關稅和高度不確定性的新時代，希望未來幾年全球貿易關係能夠變得清晰和穩定。

結論

川普總統於2025年4月3日宣布的關稅是美國貿易關係的分水嶺，開啟了現代史上最廣泛的貿易保護主義體系之一。本分析探討了預計2027年將產生的多面向影響：

• 摘要： 10%的全面關稅以及更高昂的針對特定國家的關稅（對中國徵收34%，對歐盟徵收20%等），目前幾乎影響到所有美國進口產品，僅有有限的豁免。這些措施被美國政府辯稱為「公平」互惠貿易的必要措施，卻顛覆了全球貿易的現狀。

• 宏觀經濟影響：普遍認為，這些關稅將拖累經濟成長，並推高美國乃至全球的通膨。專家已經警告稱，關稅水平已接近「加劇大蕭條」，如果關稅持續下去，許多經濟體可能陷入衰退。美國消費者面臨日常商品價格上漲，購買力下降，並使聯準會管理通膨的任務更加複雜。

• 產業影響：傳統製造業和一些資源產業可能在關稅壁壘的保護下享受短期保護，並可能增加就業或提高產量。然而，依賴全球供應鏈的產業（汽車、科技、農業）正經歷產業錯位、投入成本上升以及出口市場的喪失。農民尤其受到報復性關稅的衝擊，這些關稅關閉了中國等關鍵市場，導致供應過剩和收入下降。科技公司面臨供應瓶頸和策略性應對措施（例如中國的稀土出口管制），這可能會擾亂高科技產品的生產。能源產業在一定程度上受到豁免的保護，但美國能源出口商卻受到外國關稅和整體經濟放緩的影響。

• 供應鏈與貿易模式：全球供應網絡正在重構。企業正在尋求規避關稅，但鑑於美國採取的一系列措施，選擇有限。可能的結果是轉向更區域化和國內化的供應鏈，犧牲效率換取安全。預計國際貿易成長將停滯或下降，並分裂成貿易集團。這些關稅很可能會加速以美國為中心的網絡與以中國為中心的網絡之間的脫鉤，並促使其他國家在美國市場開放度不足的情況下深化彼此聯繫。

• 國際反應：美國貿易夥伴普遍譴責這些關稅，並進行了強力反擊。中國也採取了相應的關稅措施，並進一步限制出口，並向世貿組織提起訴訟。加拿大和歐盟等盟友也對美國商品徵收了關稅，並正在探索外交和法律途徑予以應對。其結果導致保護主義循環不斷升級，有可能損害更廣泛的地緣政治關係。世貿組織框架下基於規則的貿易體係正面臨最嚴峻的考驗之一，全球貿易領導力也岌岌可危。

• 勞動力和消費者：雖然受保護產業的部分就業機會可能會恢復，但在出口導向和依賴進口的產業，更多的就業機會面臨風險。消費者最終將透過更高的成本付出代價——這實際上相當於每年平均每人數百美元的稅收。關稅具有累退性，透過提高基本商品價格，對低收入家庭的影響最大。如果經濟萎縮，勞動市場可能會普遍疲軟，削弱勞工近年來獲得的部分議價能力。

• 投資環境：短期來看，金融市場反應負面，貿易不確定性導致股市下跌，波動性上升。由於遊戲規則不明確，企業正在推遲投資。長期來看，一些投資將轉向利用關稅（國內項目）或規避關稅（在不同國家建立新的供應鏈），但在長期貿易戰的背景下，總體資本支出可能會低於正常情況下的水平，從而對未來的增長和創新造成壓力。

• 政策與歷史背景：這些關稅代表美國政策與過去​​幾十年來自由貿易共識的根本轉變，反映了經濟民族主義的復甦。從歷史上看，這類高關稅事件（例如1930年代）的結局都很糟糕，而目前的進程也充滿了類似的風險。這些關稅與戰略目標息息相關——從對抗中國的貿易行為到確保關鍵供應鏈的安全——但要在不造成廣泛經濟損害的情況下實現這些目標仍然是一項艱鉅的挑戰。未來兩年將考驗大膽使用關稅是否真的能夠促成談判讓步（正如川普所期望的那樣），還是會演變成一場雙輸的貿易戰，最終導致政策逆轉。

總而言之，2025年4月宣布的關稅將深遠重塑全球和美國市場的格局。在最好的情況下，這些關稅可能會促使貿易夥伴國的政策改革，並重新平衡某些貿易關係，儘管這會帶來短期痛苦。在最壞的情況下，它們可能引發報復和經濟萎縮的循環，讓人聯想到歷史上的貿易戰，使各方都陷入困境。可能的現實情況是介於兩者之間——一個有贏家和輸家的重大調整期。顯而易見的是，全球企業和消費者正在進入一個貿易壁壘更高的新時代，這將對價格、利潤和繁榮產生各種影響。隨著情勢的發展，政策制定者將面臨越來越大的壓力，需要減輕負面影響，無論是透過定向救濟、貨幣寬鬆，或是最終透過外交手段解決貿易衝突。在達成此類解決方案之前，全球經濟必須做好迎接未來動盪道路的準備，應對川普總統 2025 年關稅策略的複雜後果。

資料來源：以上分析基於各種最新資訊和預測，包括新聞報導、專家經濟評論和官方聲明。主要參考資料包括美聯社關於關稅公告及國際社會反應的報道、白宮關於該政策的情況說明書、智庫對其更廣泛影響的分析，以及行業領袖和經濟學家評估其影響的初步數據/引述。這些資料共同為評估2025-2027年關稅實驗的預期結果提供了事實基礎。

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